3. Методика расчета приведенной стоимости денежных потоков

Расчет величины приведенной стоимости PV будущего денежного потока периодичных выплат CF_t на момент времени t₀ производится на основе формулы для исчисления сложных процентов, исходя из того, что сумма начисленного за процентный период процентного дохода капитализируется (добавляется к сумме вклада и в следующем процентном периоде также приносит доход):

При совпадении момента приведения t₀ с началом первого процентного периода и момента выплаты t_n с окончанием n-го процентного периода справедлива формула:

где i - норма дисконта за процентный период, %;

n - количество процентных периодов до выплаты.

Для графика периодичных выплат их приведенная стоимость рассчитывается следующим образом:

где CF_n - сумма выплаты с порядковым номером n;

N - количество выплат по графику после момента приведения t₀.

В случае, если в течение года предусмотрено несколько процентных выплат (в году имеется несколько процентных периодов), при использовании формулы (1) применяется норма дисконта, рассчитываемая по следующей формуле:

m - количество процентных периодов в году.

В случае, если дата, на которую производится расчет приведенной стоимости выплат, не совпадает с началом первого полного процентного периода, каждое слагаемое ряда в формуле (1) дополнительно дисконтируется путем умножения его на коэффициент , где T - временной интервал (в днях) между моментом приведения t₀ и датой ближайшей выплаты по графику.

Просроченная задолженность не дисконтируется.

Таким образом, формула для расчета приведенной стоимости выплат будет выглядеть следующим образом:

где D - сумма просроченной задолженности.

4. Расчет номинальной стоимости пакета Долговых инструментов, эквивалентного по приведенной стоимости номинальной сумме погашаемой Задолженности заемщика.

В качестве момента приведения t₀ принимается первое число месяца, в котором заключается соответствующее соглашение о погашении Задолженности заемщика.

Расчет приведенной стоимости будущих выплат по каждому Долговому инструменту (далее обозначается PV₀) производится по формуле (2) на основании графика, установленного условиями эмиссии и обращения Долгового инструмента.

Расчет приведенной стоимости будущих погашаемых выплат по обязательствам заемщика (далее обозначается PV_К) производится по формуле (2) на основании графика погашения Задолженности заемщика, установленного условиями соответствующего соглашения (договора).

Расчет номинальной стоимости пакета Долговых инструментов (далее обозначается N_Б), эквивалентного по приведенной стоимости номинальной сумме погашаемой Задолженности заемщика, производится по формуле:

PV_К - приведенная стоимость погашаемой Задолженности заемщика;

N₀ - номинальная сумма пакета Долговых инструментов, используемого для расчета приведенной стоимости выплат по нему;

PV₀ - приведенная стоимость выплат по пакету Долговых инструментов номинальной стоимостью N₀ на момент приведения t₀.